财新传媒
2012年01月13日 06:10

揭开美国失业率、通货膨胀率的头巾

揭开美国失业率、通货膨胀率的头巾

从事金融工作,数据和计算方法自然很重要。在以前的一些博文中,笔者多次涉及到中国数据问题,也引起一些有识之士的共鸣。美国金融数据虽然完善的很多,但并非完美。下面以失业率和通货膨胀率为例。

1。失业率

大家可能比较了解失业率的计算。按照美国官方的数据,失业率(季节调整后)已经从2009年10月的10%下降到8.5%。入年以来,这个数据一直被投资者念叨,认为这是经济复苏的前兆。但事实上这个数据的准确性需要再思考。美国劳工统计局的失业率是这样计算的:

失业率 = 失业人数 / 劳动力人数

其中,失业人的定义为,在过去的4周内曾找过工作但目前还......

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2012年01月12日 01:42

对推出市政债的一些建议

对推出市政债的一些建议

跟踪过笔者文章的朋友知道,笔者一直认为发展债券市场对中国资本市场的完善是重要的(可见运用债券市场解决小企业的融资问题、中国为什么要发展资产抵押债券?)。新任证监会主席郭树清先生在8日全国证券期货监管工作会议上提出,要大力推进债券市场改革。笔者当然是支持。郭先生指出要努力推动资本市场的结构调整,显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重。但是,我对推出市政债券持谨慎看法。

笔者认为,发展市政债券是重要的和必需的,但目前国内情况还不成熟,政策、法规、和制度必须配合。市政债券的推广要循序渐进。

1。市政债券与地方债券

市政债券是由地方政府(包括......

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2012年01月11日 03:37

提振股市信心并非等同政府救市

提振股市信心并非等同政府救市

温 家 宝总理在1月6-7号的全国金融工作会议上提出提振股市信心。消息传开后,中国证券市场一遍欢腾。上证指数在周一,周二涨幅达5.7%。一些市场分析认为,这是政府救市信号。


 

将提振股市信心等同为政府救市乃无稽之谈。股民需要的是提高对股票的分析判断,而不是政府的入市拯救。否则吃亏的还是自己。这样的例子已经不少了,可是一些人的记忆力太短了。温总理在2008年3月的《政府工作报告》中也曾指出要促进股市稳定健康发展。但上证指数还不是从4千多的高位跌下吗?

目前,市场流行两个说法,一是经济与欧洲分离论,二是政府救市论。提此说法的人可能是在做梦。

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2012年01月10日 06:06

从收入来源来比较中美商业银行

从收入来源来比较中美商业银行

1。银行分类

从金融功能或业务来看,银行大致可分为两类:商业银行与投资银行。商业银行从事存、放款业务;投资银行从事资本(证券)市场业务。

在30年代之前,美国银行是商业、投资业务混业并存。但在30年代大萧条早期,随着9000家银行倒闭,政府认为混业并存是导致经济危机的主要原因。1933的银行法案(通常又被称为Glass-Steagall法案)规定两项业务必须分拆。比较有代表性的是摩根银行被分为两家:从事商业银行业务的摩根大通和从事投资银行业务的摩根士坦利。但随着经济恢复,银行与监管机构认为1933的银行法案再无必要。1999年,克林顿总统批准了GLB法案,而这项法案的通过后来也遭到批评,被认为是造成2007......

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2012年01月05日 22:34

央行决策的透明度及对市场作用

新年交易第一天,便有消息传来(这也是本周金融市场一个重要信息)。美联储宣布它将进一步增强联邦公开市场委员会(FOMC)的透明度。 具体来说,它将在FOMC会议后,立即公布委员会每个成员对未来联邦基金目标利率(federal fund target rate)的预测、未来利率可能发生变化的时间、以及对美联储平衡帐户的预期,等信息。在当前的经济环境下,特别是市场对美联储未来量化宽松(QE)政策不明确之时,这些举措非常有益。

增加央行决策的透明度对市场有重要影响。

1。它将减少市场不确定因素。市场的模糊性、不确定性总是存在的。但不透明的央行决策加剧了市场不确定程......

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2011年12月31日 09:42

从美国收支表推测其利率走向

从美国收支表推测其利率走向

美国经济、金融的发展得益于其完善的数据统计及公开化。这不仅为学术界、企业界提供了资料来研究、分析经济发展问题和策略,也为政府对未来的决策提供了科学量化手段。这一点,中国还有很长的路要提高(见中国经济发展与数据库建设及数据意识、中国数据问题)。

美国财政部的网站有联邦财政收支数据,通过对其数据的分析,可以看出美国在未来一段时间必须保持其国债低利率的现状。而通过这个要求,大家可以推测其经济操作大致模式。

本周一个重要消息是奥巴马总统向国会提出将美国债务上限再提高1.2万亿美元达到总量16.4万亿美元。市场分析表明,如果此项提议得到通过,美联邦的支 出规模可以在明年大部分时间得以满......

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2011年12月26日 03:12

LTRO及其对欧债危机的作用

本星期利好消息接踵而至。但影响市场最大还是欧洲央行(ECB)通过较长期再融资操作(LTRO)对523家银行所进行的4892亿欧元放款。欧美股市随后上涨。一周内,道琼斯、S&P500均上浮3.65%左右; 巴黎CAC40指数上升达4.3%。

即便如此,市场参与者对LTRO的评论是褒贬不一。然而笔者认为,LTRO虽不是解决欧债危机的万能良药,但已是目前情形下的最好选择。其作用将在年后逐步显示,投资者对其不可窥视。

LTRO是ECB货币政策的一个重要操作方式,在欧元区银行再融资(refinancing)中一直......

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2011年12月23日 02:48

从网络看中国道德困境

朋友告诉我新浪网推荐的博文《去朝鲜大使馆悼念金将军离奇经过》(下面附上),挺好奇这 个题目。敲开链接,看罢文章,对这个秋导的行为颇为不齿。再一看,文章后面访客如云,所留评论多为羡慕不已。心中不由长叹。从一件小事看出,中国三十三年 的改革开放在道德水平上是彻底的失败。

一些国人自认聪明,坑蒙拐骗的话顺口而出,为官者、为富者不守规矩,对普通警察指手划脚,还自以为豪。而这样的事还被众多的国人认为是“牛”、“神人”。一些人愚昧也就罢了。连新浪网,在中国媒体界也是有名气的吧,却没有一丝道德准则,还利用其平台对外推荐这种行为(推荐了两次,包括博文的后续)。

中......

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2011年12月22日 00:19

难道有悍马做校车,问题就解决了吗?

一连串校车事件让人心痛。一时间,如同小悦悦事件一样,千夫所指,万夫所斥。国务院也急忙推出《校车安全条例》。估计,购买校车的行动会逐步开始,孩子幸也。但校车事件不再会发生了吗?校车事件的根源难道只是资金、校车、和安全条例吗?

要回答这个问题,只要问问自己有没有看到过超载的汽车?再追问一句,有没有看到过不遵守规则的行为?我当然知道你的回答。而这些问题的都来自一个根源。那就是,国人的理念和素质。我们自以为是最聪明的,什么都要找捷径,什么都要凑合,什么都要糊弄,但除了自己的利益外。那些违规的不都是对规章制度的鄙夷吗?或认为这些制度愚蠢,或抱有侥幸心态。但总的一句就是急功近利、没......

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2011年12月19日 09:19

保障性住房能否改变楼市走向

保障房是个流行词。在百度中查询这三个字,可得到超过37百万条的相关结果。据人民网,截至10月底,全国开工建设保障房超过1000万套。但实际上,保 障房提法和建设都已久,只不过2011年是开工最多的一年。2008年11月,为应对金融危机,政府决定把保障性安居工程作为扩大内需、促进经济增长的首 要措施和重要民生工程加以推进。但当时4万亿的大规模投资,特别是对基础设施建设工程的投资,使得保障房工程成为沧海一粟,并没有成为扩需的主力。虽然 2010年开工保障房建设达580万套,但由于大规模信贷刺激,来得容易的资金和对通涨的担忧,投资者纷纷回归商品楼市。据国家统计局数据,2009年全 国房地产销售额高达4.4万亿元人民币,比2008年增长7......

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2011年12月16日 10:57

正是减持美长期国债的时候了

正是减持美长期国债的时候了

据美财政部数据,在9月份,中国新购113亿美元美国国债,总共拥有量达到1.15万亿美元,是美国的最大海外投资者。虽然,在今后一段时间内,受欧洲债务危机的影响,美国长期国债的市场需求仍会强劲、价格会相对稳定,但笔者认为这正是该减少美长期国债的时候了。

1。为什么美元资产是中国最大的外汇储备资产?

美国国债一直被认为是全球流通性最好的金融资产,且基本无违约风险,是中国外汇储备首选产品。但应该说,中国对美元资产的大规模投资并不是一个完全自愿行为。第一,美国是中国最大的商品贸易净出口国,而且美元是世界上贸易的主要流通货币。所以说,通过贸易出口,中国积累了大量美元。仅在2010年,中国贸......

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2011年12月12日 03:32

绑架中国经济发展的大国企

绑架中国经济发展的大国企

[补充]在下面博文上网后,今天传来消息,国务院国有资产委员会副主任邵宁于在“2011中国企业领袖年会”上透露,未来国有经济结构调整会将国企分为两大类:公益型和竞争型。一方面要防止企业利用垄断地位损害公众利益,另外国企将承担破产退出风险。其中石油石化、电网、通信等领域将向公益型国企改革。[补充结束] 

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公平的说,国企对中国的贡献是巨大的。在改革开放之前,当时中国经济是分配制,并无市场可言。国企是国民经济的支柱,其目的也包括完成国家的战略,但并无 盈利要求。而今天的中国已是市场经济(至少是半市场经济),国企的性质也不完全等同于建国之初。包括国企在内的......

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2011年12月09日 21:14

中国入世贸组织十年回顾

十年前的12月11号,经过15年的协谈后,中国加入了世贸组织,成为第143个成员。十年回首,中国加入世贸组织为国家、人民、和世界都带来了巨大利益。

中国最得益的是一个对中国开放的、稳定的外部发展环境;同时通过交流迫使中国在内部市场化改革中加快前进步伐。媒体常说,改革开放33年,进步是巨大的,但笔者认为进步最大的还是在加入世贸组织之后的十年。

加入世贸后,大量的劳动密集型工作从日本、美国、新加坡转移到大陆。中国从封闭的国家变成了世界工厂。从2001年到2011年,GDP总量从1.3万亿美元增长到约6.8万亿美元;GDP在1991年仅为4千亿美元;在1981年,还不到3千亿美元。人均GDP也由1981......

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2011年12月08日 21:42

储蓄利率权的市场化应为银行改革的第一步

今天看到一则消息,彭博在对1097名投资者进行的调查中发现,61%的受访者认为,到2016年底,中国金融业会发生崩溃。只有10%的受访者相信中国的银行会逃脱困境。无论这些受访者是否正确,但数据反映了投资者对中国的银行业的担心。笔者认为,中国的银行业是有了很大发展,但大部分赢利还是靠天吃饭,靠享受垄断地位。笔者以前在新浪写过一篇博文,今天再拿出来晾晾,探讨一下。

中国银行业在过去的20年中有了很大发展,包括私有银行的建立,国外银行的准入,股份制,等。但仍有很多要做。让银行在中国金融发展中起到更大的作用,银行必须深化改革。这也许成为共识。但如何改革,则仁者见仁,智者见智......

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2011年12月07日 20:32

对中国一些经济发展模式的思考

在"不要滥用“中国国情"" 中,我们谈到一些基本经济规律。中国在近十年的发展使一些人认为中国是个特例,中国的发展凌驾于经济规律之上。而事实表面,忽略这些规律,吃苦的还是自己。

多少年来,我们的几个重要发展方式是集团军作战- 集合资金搞大规模开发,和遍地开花。毫无疑问,一旦国家决定的项目和方向,出成果的确很快。可不顾基本经济规律,一窝蜂的追加投资之后,又面临多年的清理和整合。大量的资源因此被浪费,令人痛心。

例举三四:

1. 世界上最大的10个购物中心有7个在中国,我不知道这些个......

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2011年12月06日 21:40

2012年中国面对的挑战

2012年即将来到,然而世界局势并不平静。在政治上,美国已经意识到中国是最大的竞争对手,对中国的关注和遏制已经放到了决策中心。这从其在澳大利亚设立军事基地,国务卿希拉里。克林顿的一系列讲话中都可看出;中东紧张局势仍在继续;众多国家面临政府换届;新形势下的冷战也露端倪。在经济上,欧洲债务危机还没有结束;新兴国家的经济放缓已是定局;国际间贸易保护正在加剧。

在外来因素的影响同时,中国内部经济形势也令人担忧。一方面,房产市场低迷;出口增长缓慢;扩大内需还需很多工作;通货膨胀也没有完全消除。这些因素决定了2012年对中国经济......

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