美国经济、金融的发展得益于其完善的数据统计及公开化。这不仅为学术界、企业界提供了资料来研究、分析经济发展问题和策略，也为政府对未来的决策提供了科学量化手段。这一点，中国还有很长的路要提高（见中国经济发展与数据库建设及数据意识、中国数据问题)。

美国财政部的网站有联邦财政收支数据，通过对其数据的分析，可以看出美国在未来一段时间必须保持其国债低利率的现状。而通过这个要求，大家可以推测其经济操作大致模式。

本周一个重要消息是奥巴马总统向国会提出将美国债务上限再提高1.2万亿美元达到总量16.4万亿美元。市场分析表明，如果此项提议得到通过，美联邦的支 出规模可以在明年大部分时间得以满足，但其债务与GDP之比也在向欧元区的一些国家靠拢。目前美联邦的支出规模距上限不足1000亿美元。在过去的8月 份，两党曾达成协议，提高美国的债务上限9000亿美元。然而，支出是如此之快。美国将如何应对？

通过美国财政部的数据，以2011年财政年度为例（美国财政年度是从一年的10月份开始到下一年的9月份结束。换句话说，美国目前财政年度已经是2012年），财政支出最大的部分为健康服务部（Health and Human Services)，8912亿； 第二为社会安保局(Social Security Administration)开支，7842亿；第三为国防部，6781亿；第四为国债利息支出，4540亿；此后依次为，农业部1394亿；劳工部1350亿；老兵事务部1269亿；交通部773亿；等。总共支出为3.6万亿。

在收入方面，依量大小排序为：个人收入税1.1万亿；个人缴纳退休社保税7585亿；公司税1811亿；个人购买税（销售税）797亿，等 （由此可见，个人纳税占联邦收入的绝大比重），总共收入为2.3万亿。显然，收不抵支；2011财政年度财政赤字为1.2万亿。

下图显示联邦最近10年的四项最大支出。其中,国防开销已经翻了一倍，健康医保在2003年超过社会安保成为开支最大的项目。联储为国债而付的利息也在增加，但增长不到40%，事实上，在2009年，利息支出还减少了很多。


而我们知道，美联储为对付金融危机已经发行了大量债券（如下图所示）。相比10年前，美国国债务增长了近140%，特别是在2008年后，增长速度惊人。



但美国所付利息增长却不成比例。显然，主要还是利率在起作用（在下图中，我们用美联储利率作为债券利率的代理。可以看出，当债务总量没有非常规变化时，利息与美联储利率的相关性很强）。


要减少财政赤字或控制财政赤字增长，政府必须要在开支上下功夫，或者增加税收。但经过今年夏天两党在财政预算上的风波，大家都知道要大幅度消减福利开支是 困难重重，要增加税收难度也大。而且，目前低迷的经济形势还将持续。美国债务高筑的趋势没有缓解的迹象。在2011财政年度，19.7%的财政收入是用来 支付利息。

在这种情形下，我们可以推断美国必须保持低利率，而且是历史上的极低利率。否则的话，仅债务利息一项就能让美国得不到喘息的机会。因此，不论美联储公开市场委员会如何说，美联储没有选择的必须继续保持低利率的政策不变。

但在市场经济环境下，利率也不完全是美联储能控制的。当利率回报不足以吸引人时，投资者会通过市场表达他们的选择。因此，美联储必须对全球经济做通盘考 虑。优势在于，美国仍是世界最为重要的经济体，其所推行的货币、财政政策对世界经济起到作用。因此，美国可以审时度势。世界各国经济没有最差，也没有最 好，各国的比较只是相对而言。自第三季度起，市场一直揣测美联储会不会推出QE3(量化宽松政策）。通过上述分析，笔者认为，如果其他主要发达国家没有采 用宽松货币政策，美国很大程度不会推行QE3。

在另一方面，欧洲债务危机还将持续，新兴经济体又面临困境。投资者去风险、去杠杆，将资金回流美国是不争事实。这虽对压低美国债收益率有好处，但也造成美 元升值，直接影响美国商品出口。通过市场操作，避免其它货币贬值是一个渠道。本周，美国批评日本入市干扰日元升值就是一个例子。如此公开批评不但少有，而 且也与美国联合日本在今年初入市干扰日元升值的事实相违背。美国对人民币升值的压力还将继续。