此“CDS”非CDS也

郭杰群 | 2016年12月29日

本文发表在2016年12月28日《金融时报》 近日，侨兴私募债违约事件在市场和朋友圈被热议，并产生不少误读和误导。 2014年12月16日，侨兴集团旗下两个公司（侨兴电信和侨兴电讯）各自发行私募债（分别为侨兴电讯2014年私募债券第一期至第七期和侨兴电信2014年私募债券第一期至第七期）5亿元，年化利息为7.3%，本息合计11.46亿元，到期日为2016年12月15日。 根据收集资料，产品私募债结

承上启下，对中国信用风险缓释（CRM）的思考

郭杰群 | 2016年11月17日

监管机构过于强调交易结构简单明了，信用事件处理简单，交易意图易于判断，过于强调监管的便利，但忽略了市场参与者的兴趣所在，使得供求错位

信用违约互换（CDS）及对中国的启示

郭杰群 | 2016年10月27日

对于2008年金融危机，CDS被广泛认为是造成灾难的缘由之一。这个曾经为世界第二大金融产品的市场（2007名义本金总额高达约60万亿美元）吸引了众多金融精英的瞩目和投行的青睐。但在危机后，欧美监管要求不断强化，其市场规模日益萎缩（根据数据提供商Markit，截止2016年2月份，CDS名义本金余额8.6万亿），产品结构也发生很大变化[2]。然而，2016年9月23日，似一声惊雷，中国银行间市场交易

中国资产支持证券化事业的前瞻性思维

郭杰群 | 2016年09月23日

多年来，我国金融产品发展一面向西方发达国家学习，一面又因为国情、监管体制、从业人员素质的限制在产品形态上有着重大改变。很多金融产品由此变得四不像，部门法规条例比较多，监管套利比较严重。政策在放、收、变中有些摇摆。我们不断强调在实践中学习，摸着石头过河，但这些又在某种层度上阻碍作为。在资产支持证券化【2】事业上，历史又在重演。一方面资产支持证券化业务量在增长，但另一面，业务存在不规范现象，有些鱼龙混

对金融创新的思考

郭杰群 | 2016年07月14日

金融创新是对风险的一种重新组合，也许它的产生会为经济活动带来便利，也许会提高投资收益，但它在规避风险的同时，也会放大风险，风险本身并没有消失

低通胀是否会长期存在

郭杰群 | 2016年06月16日

距离2008年的金融危机，8年时间已经过去了，然而迫切需要的经济复苏却还没有完全实现。但更为值得注意的是，各国央行所期待的通胀并不见踪影。金融危机之后的复苏乏力是所有央行头疼的问题。尽管历经非传统的强烈货币政策刺激，但经济仍然没有完全恢复（事实上，在过去的十年中，美国经济增长是二战以来最为缓慢的），而且没有明显的迹象显示增长速度将回升。更为麻烦的是永远难以捉摸的通货膨胀，尽管中央银行家们已经通过量

中国资产证券化何去何从

郭杰群 | 2016年04月15日

监管部门管什么，如何管，这个问题不弄清楚，什么架构也不行。三会是否要合并不是关键，分业监管的“业”不应该是行业，而应该是业务

正确看待资产证券化的作用，提高监管水平

郭杰群 | 2016年03月17日

资产证券化，又称结构化金融是指以特定基础资产（或资产组合）未来所产生的现金流为偿付支持，通过对现金流的结构化以及增信处理，将流动性较差的存量资产转换为流动性较强的收益凭证的过程。资产证券化所进行的实际上是将未来现金流与当前现金流的转换，是将存量资产与流动资产的转换。对于经济发展，特别是当前我国实体经济下行压力下，资产证券化能够对盘活存量，提供发展资金起到积极作用。从美国的发展经历来看，资产证券化对

对中国CMBS未来发展的思考

郭杰群 | 2016年01月29日

CMBS（商业地产抵押按揭资产证券化）是资产证券化中的重要组成因素。在美国，房地产按揭（包括住宅和商业）是资产证券化中最主要的基础资产。以2014年发行量来计算，房地产按揭在资产证券化产品中的占比达到86%。其他基础资产包括车贷、助学贷、信用卡借贷、融资租赁等仅占剩余的14%。如果抛开房利美等美国政府拥有或支持机构的资产证券化产品，那么，商业地产按揭则是最大的基础资产。仅2014年商业地产按揭资产