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2012年01月19日 10:19

GDP空心论与科技发展

GDP空心论与科技发展

近来有些数据显示中国不少企业的利润增长面临困境,再加上中国经济在今后几年也面临挑战,有朋友问中国GDP是否是空心。这空心论过于苛刻。中国改革33年来取得进步是事实。但目前面临的难题也是事实。中国如何能够避免过度规模投资而引导发展的道路(对中国一些经济发展模式的思考),使企业更健康的发展是一项挑战。

 

中国自1978年改革开放后的GDP发展与日本战后GDP的轨迹有很多类似。图1显示了1962年到1994年日本GDP的发展,以...

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2012年01月17日 09:15

对当前市场形势的分析

对当前市场形势的分析 趁着大周末,和其他几位华尔街朋友就当前市场进行了探讨。朋友们都处于市场一线,对一些问题有着切身的感受。此外,他们也在每日的交易中将认识付之于行动。

1。欧洲  

2012年第一季度欧元区将面临大的挑战,主要是因为几个债务大国(希腊,意大利和西班牙等)面临着上千亿欧元的债务偿还,再加上市场对欧元区经济前景的黯淡预期,使得这些国家的债务问题将变得越来越严重。

 

上周五,标普下调了法国、匈牙利、...



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2012年01月13日 06:10

揭开美国失业率、通货膨胀率的头巾

揭开美国失业率、通货膨胀率的头巾

从事金融工作,数据和计算方法自然很重要。在以前的一些博文中,笔者多次涉及到中国数据问题,也引起一些有识之士的共鸣。美国金融数据虽然完善的很多,但并非完美。下面以失业率和通货膨胀率为例。

 

1。失业率

 

大家可能比较了解失业率的计算。按照美国官方的数据,失业率(季节调整后)已经从2009年10月的10%下降到8.5%。入年以来,这个数据一直被投资者念叨,认为这是经济复苏的前兆。但事实上这个数据的准确性需要再思...

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2012年01月12日 01:42

对推出市政债的一些建议

对推出市政债的一些建议

跟踪过笔者文章的朋友知道,笔者一直认为发展债券市场对中国资本市场的完善是重要的(可见运用债券市场解决小企业的融资问题中国为什么要发展资产抵押债券?)。新任证监会主席郭树清先生在8日全国证券期货监管工作会议上提出,要大力推进债券市场改革。笔者当然是支持。郭先生指出要努力推动资本市场的结构调整,显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重。但是,我对推出市政债券持谨慎看法。

 

笔者认为,发展市政债券是重...

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2012年01月11日 03:37

提振股市信心并非等同政府救市

提振股市信心并非等同政府救市

温 家 宝总理在1月6-7号的全国金融工作会议上提出提振股市信心。消息传开后,中国证券市场一遍欢腾。上证指数在周一,周二涨幅达5.7%。一些市场分析认为,这是政府救市信号。

 


 

将提振股市信心等同为政府救市乃无稽之谈。股民需要的是提高对股票的分析判断,而不是政府的入市拯救。否则吃亏的还是自己。这样的例子已经不少了,可是一些人的记忆力太短了。温总理在2008年3月的《政府工作报告》中也曾指出要促进股市稳定健...


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2012年01月10日 06:06

从收入来源来比较中美商业银行

从收入来源来比较中美商业银行

1。银行分类

从金融功能或业务来看,银行大致可分为两类:商业银行与投资银行。商业银行从事存、放款业务;投资银行从事资本(证券)市场业务。

在30年代之前,美国银行是商业、投资业务混业并存。但在30年代大萧条早期,随着9000家银行倒闭,政府认为混业并存是导致经济危机的主要原因。1933的银行法案(通常又被称为Glass-Steagall法案)规定两项业务必须分拆。比较有代表性的是摩根银行被分为两家:从事商业银行业务的摩根大...



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2012年01月05日 22:34

央行决策的透明度及对市场作用

新年交易第一天,便有消息传来(这也是本周金融市场一个重要信息)。美联储宣布它将进一步增强联邦公开市场委员会(FOMC)的透明度。 具体来说,它将在FOMC会议后,立即公布委员会每个成员对未来联邦基金目标利率(federal fund target rate)的预测、未来利率可能发生变化的时间、以及对美联储平衡帐户的预期,等信息。在当前的经济环境下,特别是市场对美联储未来量化宽松(QE)政策不明确之时,这些举措非常有益。

 

增加央行决策的...

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2011年12月31日 09:42

从美国收支表推测其利率走向

从美国收支表推测其利率走向

美国经济、金融的发展得益于其完善的数据统计及公开化。这不仅为学术界、企业界提供了资料来研究、分析经济发展问题和策略,也为政府对未来的决策提供了科学量化手段。这一点,中国还有很长的路要提高(见中国经济发展与数据库建设及数据意识中国数据问题)。

美国财政部的网站有联邦财政收支数据,通过对其数据的分析,可以看出美国在未来一段时间必须保持其国债低利率的现状。而通过这个要求,大家可以推测其经济操作大致模式...

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2011年12月26日 03:12

LTRO及其对欧债危机的作用

本星期利好消息接踵而至。但影响市场最大还是欧洲央行(ECB)通过较长期再融资操作(LTRO)对523家银行所进行的4892亿欧元放款。欧美股市随后上涨。一周内,道琼斯、S&P500均上浮3.65%左右; 巴黎CAC40指数上升达4.3%。

 

即便如此,市场参与者对LTRO的评论是褒贬不一。然而笔者认为,LTRO虽不是解决欧债危机的万能良药,但已是目前情形下的最好选择。其作用将在年后逐步显示,投资者对其不可窥视。

 

LTRO是ECB货币政策的一...

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2011年12月19日 09:19

保障性住房能否改变楼市走向

保障房是个流行词。在百度中查询这三个字,可得到超过37百万条的相关结果。据人民网,截至10月底,全国开工建设保障房超过1000万套。但实际上,保 障房提法和建设都已久,只不过2011年是开工最多的一年。2008年11月,为应对金融危机,政府决定把保障性安居工程作为扩大内需、促进经济增长的首 要措施和重要民生工程加以推进。但当时4万亿的大规模投资,特别是对基础设施建设工程的投资,使得保障房工程成为沧海一粟,并没有成为扩...

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2011年12月16日 10:57

正是减持美长期国债的时候了

正是减持美长期国债的时候了

据美财政部数据,在9月份,中国新购113亿美元美国国债,总共拥有量达到1.15万亿美元,是美国的最大海外投资者。虽然,在今后一段时间内,受欧洲债务危机的影响,美国长期国债的市场需求仍会强劲、价格会相对稳定,但笔者认为这正是该减少美长期国债的时候了。

 

1。为什么美元资产是中国最大的外汇储备资产?

美国国债一直被认为是全球流通性最好的金融资产,且基本无违约风险,是中国外汇储备首选产品。但应该说,中国对美...

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2011年12月12日 03:32

绑架中国经济发展的大国企

绑架中国经济发展的大国企

[补充]在下面博文上网后,今天传来消息,国务院国有资产委员会副主任邵宁于在“2011中国企业领袖年会”上透露,未来国有经济结构调整会将国企分为两大类:公益型和竞争型。一方面要防止企业利用垄断地位损害公众利益,另外国企将承担破产退出风险。其中石油石化、电网、通信等领域将向公益型国企改革。[补充结束] 

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公平的说,国企对中国的贡献是巨大的。在改革开放之前,当时中国经济是分配制,并无...

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2011年12月09日 21:14

中国入世贸组织十年回顾

十年前的12月11号,经过15年的协谈后,中国加入了世贸组织,成为第143个成员。十年回首,中国加入世贸组织为国家、人民、和世界都带来了巨大利益。

 

中国最得益的是一个对中国开放的、稳定的外部发展环境;同时通过交流迫使中国在内部市场化改革中加快前进步伐。媒体常说,改革开放33年,进步是巨大的,但笔者认为进步最大的还是在加入世贸组织之后的十年。

 

加入世贸后,大量的劳动密集型工作从日本、美国、新加坡转移...

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2011年12月08日 21:42

储蓄利率权的市场化应为银行改革的第一步

今天看到一则消息,彭博在对1097名投资者进行的调查中发现,61%的受访者认为,到2016年底,中国金融业会发生崩溃。只有10%的受访者相信中国的银行会逃脱困境。无论这些受访者是否正确,但数据反映了投资者对中国的银行业的担心。笔者认为,中国的银行业是有了很大发展,但大部分赢利还是靠天吃饭,靠享受垄断地位。笔者以前在新浪写过一篇博文,今天再拿出来晾晾,探讨一下。

 

 

 中国银行业在过去的20年中有了很大发展,包...

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2011年12月07日 20:32

对中国一些经济发展模式的思考

在"不要滥用“中国国情"" 中,我们谈到一些基本经济规律。中国在近十年的发展使一些人认为中国是个特例,中国的发展凌驾于经济规律之上。而事实表面,忽略这些规律,吃苦的还是自己。

 

多少年来,我们的几个重要发展方式是集团军作战- 集合资金搞大规模开发,和遍地开花。毫无疑问,一旦国家决定的项目和方向,出成果的确很快。可不顾基本经济规律,一窝蜂的追加投资之后,又面临多年的清理和整合。大量的资源因此被浪费,令...

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2011年12月06日 21:40

2012年中国面对的挑战

2012年即将来到,然而世界局势并不平静。在政治上,美国已经意识到中国是最大的竞争对手,对中国的关注和遏制已经放到了决策中心。这从其在澳大利亚设立军事基地,国务卿希拉里。克林顿的一系列讲话中都可看出;中东紧张局势仍在继续;众多国家面临政府换届;新形势下的冷战也露端倪。在经济上,欧洲债务危机还没有结束;新兴国家的经济放缓已是定局;国际间贸易保护正在加剧。

 

在外来因素的影响同时,中国内部经济形势也令...

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